Averdas Factor Indices Summary

• US-Die US-Aktien erholten sich im Juli. Der «Productivity Leaders US 500» legte um 3,4 % zu, der «US 1500» um 3,0 %. Die Differenz zwischen den beiden Portfolios deutet auf eine stärkere Erholung hin als bei den früheren Rallyes der Mega-Caps. Grössere Unternehmen schnitten weiterhin etwas besser ab. Die Gewinnzahlen stützten die Stimmung. Die Anleger gingen beim Thema KI selektiver vor und bevorzugten Unternehmen mit klareren Monetarisierungsaussichten.

• Europa zeigte sich weiterhin stark: Die «Productivity Leaders European Leaders» verzeichneten ein Wachstum von +3,4 %. Finanzwerte, Energieaktien, Industriewerte und andere wertorientierte Sektoren profitierten von einer Abkehr vom Technologiesektor. Auch die Diversifizierung in Europa und die gute Aktien- und Sektorenauswahl trugen dazu bei.

• Asien war die einzige Region, die im Juli einen Rückgang verzeichnete, und zwar um 1,1 %. Die Schwäche betraf Titel aus den Bereichen Halbleiter und KI-Hardware, nachdem diese zuvor starke Kursgewinne verzeichnet hatten. Ein moderater Rückgang deutet auf den Schutz durch Diversifikation hin. Die Aussichten für Asien hängen vom KI-Investitionszyklus ab, der sowohl erhebliches Aufwärtspotenzial als auch Risiken birgt.

• Die Schwellenmärkte ausserhalb Asiens waren im Juli mit einem Plus von 3,8 % die Region mit der besten Wertentwicklung. Die Sektoren Energie, Rohstoffe und Finanzen schnitten dort durchweg gut ab. Zudem verfügt die Region über eine starke Position im Bereich der physischen Infrastruktur, die Investitionen in Rechenzentren und Stromnetze unterstützt. Allerdings reagiert die Region nach wie vor recht empfindlich auf Veränderungen bei den Rohstoffpreisen, dem Dollar und den Zinssätzen, was auch eine höhere Volatilität zur Folge haben könnte.

• Insgesamt erholte sich der Aktienmarkt im Juli mit einem Plus von +3.3 % im Produktivitätssektor. Die Regionen mit der besten Performance waren die Schwellenländer ausser Asien und Europa, gefolgt von den USA, während Asien einen Rückgang verzeichnete. Die Marktführer gingen über den konzentrierten AI-Investitionssektor hinaus, wobei sich auch Finanz-, Energie- und zyklische Unternehmen gut entwickelten. Die Anleger unterscheiden nun zwischen Unternehmen mit greifbaren Gewinnvorteilen und solchen, die von Investitionsausgaben abhängig sind. Der Juli unterstrich erneut die Bedeutung von Selektivität und regionaler Diversifikation.